分析师不满Zynga营收增幅 认为其估值过高

腾讯科技讯（无忌）北京时间2月20日消息，国外媒体周一发表分析文章称，在社交游戏公司Zynga上周发布上市后的首份财报之后，分析师开始质疑Zynga能否达到“梦想高度”（Dream Heights）。《梦想高度》也是Zynga在发布财报当日推出的一款新游戏。

《梦想高度》能够让玩家修造一座50层的摩天大楼，它会让人回忆起Zynga在去年12月进行首次公开招股路演时的公司愿景。像摩天大楼一样高的Zynga已经和谷歌、亚马逊、Facebook肩并肩，这暗示着作为全球用户数量最多的社交游戏开发商，Zynga已经比肩网络搜索、购物和社交网络巨擎。

但是这种梦想在Zynga发布第四季度财报后，看起来更像是幻想一般。Zynga的财报显示，该公司第四季度营收为3.11亿美元，环比涨幅不足1%。这样的增幅让Zynga的帝国构建梦想仍停留在地基水平，而与此同时，Zynga的动态市盈率已经高达50倍。Zynga第四季度的业绩达到了市场预期。华尔街分析师此前平均预计，不按照美国通用会计准则，Zynga第四季度每股收益为3美分，营收为3.01亿美元。不按照美国通用会计准则，Zynga第四季度的每股收益为5美分。

麦格理证券的分析师表示，“Zynga上市后第一个季度的财报符合市场预期，但是考虑到该公司当前的市场估值，我们认为仅仅是符合市场预期不足以再带动股价的上扬。Zynga必须展示出远超市场预期的业绩。”

受Zynga业绩未大幅超过市场预期的影响，该公司股价在上周三，也就是财报发布后的第一个交易日大跌近18%，报收于11.81美元。至上周五，Zynga股价报收于12.93美元，仍未完全收复上周二14.55美元收盘价的失地。

不过即便是如此，Zynga当前的股价仍高于去年12月时10美元的首次公开招股发行价。很明显，投资人钟情于Zynga，是因为后者与Facebook之间的紧密联系。Facebook在今年2月1日正式提交了首次公开招股说明书。Facebook的招股说明书显示，该公司来自于Zynga的营收占据了2011年总营收的12%，大约为4.45亿美元。

目前，Zynga占据了Facebook最热门游戏的前五位，分别是“CityVille”、《德州扑克牌手》（Texas HoldEm Poker）、“Hidden Chronicles”、“CastleVille”以及农场游戏“FarmVille”。社交网站应用调查公司AppData.com的统计数据显示，Zynga当前的游戏月活跃用户总数为2.47亿，比竞争对手艺电多出4倍以上。

不过投资公司Cowen & Co.的道格·克鲁兹（Doug Creutz）等一些分析师均表示，Zynga的Facebook业务增长速度并不快，且移动业务在竞争激烈的市场背景下份额依然相对较低。克鲁兹在日前发布的投资者报告中就曾表示，“对于一家在低门槛的入门级业务进行竞争的公司而言，投资人为何要用50倍至60倍的市盈率去进行投资？”与Zynga的高市盈率形成鲜明对比的是，艺电当前的动态市盈率仅为15倍。该分析师还表示，“Zynga不是谷歌、苹果或Facebook，它只是一家游戏公司，而且没有自己的平台。”

不过在一些市场分析师降低Zynga业绩预期的同时，也有分析师上调了Zynga的目标股价。其中，证券公司Wedbush Securities就把该公司的目标股价从14美元上调至17美元。Wedbush Securities指出，上调Zynga的目标股价，主要是因为其移动用户数量的大幅增长，可能进行的全球扩张，以及已发布游戏的质量和差异化。

市场调研公司In-Stat此前曾发布报告称，2014年全球虚拟物品市场规模将达到150亿美元，远超过2011年的90亿美元。Zynga首席执行官马克·平卡斯（Mark Pincus）对此表示，“我们认为虚拟物品市场绝大多数的增幅将来自于西方，Zynga仍将在市场中处于领先地位。”